Hacksaw H1 2025 och en servettkalkyl

 Tidigare i veckan rapporterade Hacksaw sitt första halvår för räkenskapsåret 2025. Jag skrev om bolaget den 28 juni och lyfte fram då bolaget som en eventuell framtida högutdelare och att döma av halvårsrapporten finns det medel att skyffla vidare till alla aktieägare. Emellertid är detta något som först blir ett ämne i slutet av räkenskapsåret och inför stämman nästa vår, 2026.

Under 2025 års första halva, det vill säga januari till och med juni, har den fundamentala verksamheten utvecklats enligt följande.

Läs vidare på Trade Venue. Jag önskar dig en god helg!

/Cristofer

Games Workshop årsrapport för 2024/2025

 Det är nu ett tag sedan som jag skrev om Games Workshop. På bloggen var det senaste inlägget, mig veterligen, den 20 juni 2024 (länk i länk till ett tidigare inlägg från den 24 januari, 2024), medan jag skrev om dem för Aktiespararna i april. Under halvåret har flera omvända vinstvarningar kommunicerats från bolaget och ledningen har också varit noga med att i sina kommentarer betona att detta brutna räkenskapsår, 2024/2025, har haft flera positiva ”engångseffekter” och att man som aktieägare inte kan eller ska förvänta sig samma extraordinära utveckling i kommande räkenskapsår.

Games Workshop har haft en remarkabel tillväxt under det senaste decenniet, inte minst från 2015 och framåt. Bolaget har varit noggrant med att prioritera lönsamhet framför volym och har successivt expanderat sin egen försäljning där bruttomarginalerna är högst. En viktig drivkraft har varit ett förbättrat kundfokus, där communityn runt spelen har stärkts genom ökad närvaro i sociala medier, förbättrad support och mer frekventa produktlanseringar. Dessutom har bolaget varit skickligt i att hålla sitt utbud ständigt relevant genom uppdaterade regler, nya modeller och berättelser som både lockar nya kunder och engagerar långvariga fans. 

Läs vidare på Trade Venue. Jag önskar dig en trevlig lillördag!

/Cristofer

Läkemedelsbolag till ”låga” värderingar

 Detta inlägg påbörjades i helgen som nyss avslutades och som bekant(?) har nu ett ramhandelsavtal mellan EU och USA blivit till. Det är fortfarande mycket som ännu inte, för oss dödliga, har konkretiserats och kommunicerats ut, såsom vad tullsatsen för läkemedel kommer att bli. Att den kommer bli så hög som 200 %, som Trump tidigare har hotat med, är osannolik, men vänligen ha just allt som jag skriver här i åtanke när vi nu går vidare.

Sedan Donald Trump tillträdde i allmänhet, men sedan ”Liberation Day” samt tillsättningen av Robert F Kennedy Jr.  som hälsominister synnerhet har läkemedelsbolag pressats hårt. Trump har hotat med tullar så höga som 200 % och vill med det få utländska läkemedelsbolag att flytta produktion till USA. Det må låta enkelt och träffsäkert i ett tal och ser också snyggt ut på papper, men frågan är hur lätt det är att genomföra. 

Den globala läkemedelsindustrin är djupt integrerad och beroende av komplexa leveranskedjor som sträcker sig över flera världsdelar. Om Donald Trump återinför eller kraftigt höjer tullar – exempelvis upp till 200 % – på läkemedel som inte tillverkas i USA, kommer det att slå brett och ibland träffa amerikanska patienter själva.

Läs vidare på Trade Venue. Jag önskar dig en god och trevlig vecka!
/Cristofer

Kesko – dags att visa dolda värden!

 Kesko är ett av Nordens största handelsföretag med verksamhet inom tre huvudsakliga segment: dagligvaruhandel (Grocery Trade), bygg- och teknisk handel (Building and Technical Trade) samt bilhandel (Car Trade). Bolaget har en stark närvaro i Finland, men är även verksamt i Sverige, Norge, Danmark och Baltikum samt är ´känt för sin decentraliserade modell där många butiker drivs av självständiga handlare under K-gruppens paraply. Jag har ägt aktier (A) sedan juli 2022.

Läs vidare på Trade Venue. Jag önskar dig en god helg!

/Cristofer

Vänligen, Avanza

 Jag bytte från Handelsbanken till Avanza 2013 och har sedan dess haft alla mina värdepapper i den hyllade nätmäklaren. Jag har sällan haft mycket att klaga på och har förvisso inte det nu heller, men då banken själv den 17 juli gick ut och dels lyfta fram det som den hittills hunnit med att lansera, dels fråga vad vi användare/kunder önskade se och ha framgent fann jag det passande med att skriva ett par rader.

Läs vidare på Trade Venue. Jag önskar dig en trevlig dag!

/Cristofer

Betsson H1 2025

 Jag har ägt aktier i Betsson sedan 2017 och har sedan dess varit nettoköpare. Som syns på nedan bild finns tre ”sälj”-prickar. De två förstnämnda var vinsthemtagningar i syfte att placera i ett annat innehav och gällande den sista under 2019 var det för att jag, inför rapporten, upplevde att extremt mycket positivt var inprisat. Därtill var jag, där och då, inte fullt bekväm med den vikt som positionen hade i portföljen. Sedan dess har nämnda vuxit – men utan att jag upplevt positionen bli för krävande, jag själv utvecklats och min tro på bolagets och dess vd, Pontus Lindwall, befästs. Därmed syns ett par ökningar under 2021–2022.

Läs vidare på Trade Venue. Jag önskar dig en god lördag tillika helg!

/Cristofer

Yoghurt till frukost, yoghurt till portföljen?

 Att investera i det som man själv konsumerar är något som många uppmuntrar till, för när om inte håller man sig à jour med utbud och kvalitet? Har man själv Netflix och är nöjd kan det vara ett uppslag för en eventuell investering, precis som om man äter yoghurt till frukost och anser att det finns ett varumärke som är särskilt uppskattat. 

På mer eller mindre var mans frukostbord 
Enligt Livsmedelsnyheter är yoghurt en uppskattad frukost hos svenskarna och placerar sig före den traditionella havregrynsgröten. Även knäckebrödproducenten Wasa visar i en undersökning att ungefär var tredje svensk äter yoghurt till frukost och i ett större, internationellt perspektiv visar prognoser sammanställt av Statista att den årliga genomsnittliga tillväxten för yoghurtmarknaden beräknas vara cirka 6,7 % mellan 2025–2030. 

Läs vidare på Trade Venue. Jag önskar dig en god och avkopplande fredag tillika helg.

/Cristofer

Fortsatt iskallt för nybyggnation - JM, NCC och Peab

 Trots förbättrade inflationssiffror och en allt mer expansiv räntepolitik är det ännu långt kvar till sommarvärme på bostadsmarknaden. De tre tungviktarna JM, NCC och Peab har alla släppt sina halvårsrapporter – och budskapet är samstämmigt: nybyggnation av bostäder är fortsatt lika iskallt som Piggelinglassen liggandes i frysen. Konsumenter tvekar, försäljningen sviktar och produktionsstarterna hålls tillbaka. Mer eller mindre är det exakt samma melodi som vi hört spelas sedan mitten av 2022 och ”den där vändningen som ska komma i H2” – densamma som har sagts sedan våren 2024 – tycks fortsatt vara framskjuten till… H2 2026? 2027?

Samtidigt försöker bolagen hitta vägar att hålla tempot uppe genom projekt mot offentliga beställare, industri och infrastruktur. 

Läs vidare på Trade Venue. Jag önskar dig en god lillördag.

/Cristofer

"Inget ont kan drabba en god människa"

 Under 2024 utkom en nyöversättning av såväl Senecas Om försynen som Ciceros Om ödet. Återkommande läsare vet att jag är en varm, förhoppningsvis inte naiv, anhängare av stoicismen – en lära, eller mer korrekt; ett förhållningssätt, som hjälpt mig överkomma flera livsutmaningar, men också att vara tacksam för de små tingen. Det må låta hemskt, hårt och allt annat som ett drägligt liv, men genom att ha ett mindset om att alltid vara (för)beredd på det värsta skapas en tacksam position att tackla allt, precis allt som livet ställer i din väg. 

Addera vi till detta stoikernas drift att leva mer minimalistiskt än dess antonym ser jag än mer fördelar med förhållningssättet. ”Räkna med det värsta, hoppas på det bästa” samt ”sök inte tröst eller flykt i materiella ting, ty den sanna och enda funktionella sådana finner du inom dig själv” är ett par meningar som jag tror många kan ha nytta av. För att ha det, nytta, krävs ett öppet och radikalt ärligt förhållningssätt gentemot sig själv. Här finns inga genvägar, eller andra fusk. Och, vilket är en essentiell fråga; varför ens tänka tanken på att gena, eller hoppas på att allt löses med silvertejp, en googling eller dylikt? Det enda man gör är 1) svika sig själv och 2) laga för att utförsåkningen fortsätter vara gällande. Upprepa detta och resultatet torde vara allt annat än lockande.

Läs vidare på Trade Venue. Jag önskar dig en trevlig dag.

/Cristofer

Portföljens största innehav

 Kring mina halv- och helårsuppdateringar – den senaste för H1 2025 -  brukar jag skriva en rad, eller två, kring portföljens största innehav. Beträffande dessa kan jag mäta på två sätt, varav det ena är att räkna utifrån investerat kapital i relation till detsamma för hela portföljen. Det andra är att räkna på nuvarande värde, även det i relation till detsamma för hela portföljen. 

Ett exempel är att om jag har investerat 100 000 kronor i Handelsbanken och totalt investerat kapital i hela portföljen, oaktat nuvarande värde baserat på kursrörelser, är 1 000 000 kronor ger det fördelningen 10 %.

Om min investering i Handelsbanken ökar till att uppgå till 150 000 kronor och portföljen just nu värderas till 1 000 000 kronor (på grund av att ett annat innehav agerat som sänke) blir fördelningen 15 %. 

Läs vidare på Trade Venue. Jag önskar dig en god fredag tillika helg!

/Cristofer

2000-talets bästa PR?

 I och med att F1-filmen, F1 – The Movie, nyligen hade premiär väcktes intresset att läsa på om sektorn, som fick en rejäl boost av Netflix-serien Drive to Survive, som började 2019. Med denna fick gemene man möjlighet att tas med bakom Formel 1:s glänsande rampljus. Få tänkte nog att satsningen skulle få någon betydande effekt för bolaget, Liberty Media, bakom sporten och med det ökade tittarsiffror samt andra relaterade intäkter. Idag tror jag det finns många som hävdar att satsningen är att betrakta som modern investerings- och PR-historia utan motstycke.

Enligt Parrot Analytics har dokumentärserien genererat över 290 miljoner dollar i streamingintäkter för Netflix mellan 2020–2024. Det gör Drive to Survive till en av de mest lönsamma sportserierna någonsin. För Netflix innebär detta direkt avkastning på investering – och en paketering som gör sporten tillgänglig – och attraktiv – för miljoner nya tittare.

Läs vidare på Trade Venue. Jag önskar dig en god lillördag!

/Cristofer

LVMH – bolaget finns kvar om +10 år

 Återkommande läsare av denna blogg har säkert, såväl explicit som implicit, noterat att jag har en fäbless för lyxbolagen i dess allmänhet. Den främsta anledningen till detta är att jag dels lockas till, dels fascineras av psykologin som får människor att betala, enligt mig, hutlösa summor för en viss produkt. Absolut finns det nyanser kring vad ”hutlöst dyrt” är samt ska det ej förringas att de produkter som LVMH, Moncler, Keering, Hermés med flera har en hög kvalitet, vilket gör att de klarar av mer slitage än en vara från Shein. Emellertid är frågan om just kvalitén på till exempel en Hermés Birkin motsvarar priset om $10 400 – 2 000 000, motsvarande 100 000 kr – 20 000 000 kr. Jag har svårt att se att ens priset för en begagnad, som snittar cirka 100 000 kr, kan försvars med en kvalitét som skulle få min pizzabagares, låt oss kalla honom Elias, kebabsås att framstå som dess antonym.

Människor är flockdjur och savannismen, som jag många gånger tjatat er läsare sönder och samman om, lever kvar i oss än idag. Utan en stam var vi utlämnade till ett ensamt liv på savannen. Att överleva ensam var omöjligt och därmed ett beroende av andra, en grupp; en flock; en stam. För att få behålla sin plats krävdes dock något i gengäld, för någon räkmacka gick inte att glida. Kanske var du bra på att jaga (föda), eller bygga (hus/skydd)? Kanske hade du en annan förmåga som värdesattas av övriga flockmedlemmar, men om du ej hade det blev du utesluten snabbare än Lucky Luke hinner dra, eller Dagens Industri be Ålandsbankens Lars Söderfjäll om ett utlåtande om valfritt bolag. 

Läs vidare på Trade Venue. Jag önskar dig en fortsatt god helg!

/Cristofer

Vi i väst är ”WEIRD”

 Idé- och kulturhistoria är ett ämne jag finner lika givande och stimulerande som viktigt för att inte bara förstå vår egen historia, utan också för att få underlag för att försöka se vart vi är på väg. Att citera Mark Twain, Voltaire med flera tror jag blir överflödigt här och hos många ses deras utlåtanden som klichéer, men kanske beror det på att det finns en sanning i dem? Jag är i alla fall benägen att så hävda. 

Jag har läst flera böcker på temat och ett par av dem har jag skrivit om. Denna gång är det dags för en bok som jag läste för cirka fyra år sedan och som jag nyligen såg en föreläsning om. Såväl boken som föreläsningen är läs- och sevärd, men jag vill också betona att den kräver sitt engagemang. Det är inte en bok som du läser med halva ögat slutet och sommardrinken i sandstranden bredvid dig.

Läs vidare på Trade Venue. jag önskar dig en god fredag tillika helg!

/Cristofer

Halvårsavstämning 2025

 Det har varit ett lika intressant som omtumlande halvår. MAGA har blivit MEGA och ”liberation day” har blivit… ja, vad har det egentligen blivit? Trump vill dels få ned dollarkursen, dels få sänkta räntor för att kunna hantera USA:s enorma och växande statsskuld. Dollarn har han hittills lyckats förträffligt med, men vad gäller följderna av detta för såväl USA som övriga världen återstår att se. 

Räntemarknaden har inte uppskattat den förda politiken, vilket har fått fastighetsmogulen och kryptoguden att, för närvarande, retirera. I kontexten blir det passande, men också viktigt, att påminna sig om räntemarknadens kraft att påverka, för som James Carville, Bill Clintons finansminister, sade "I used to think that if there was reincarnation, I wanted to come back as the president or the pope or a .400 baseball hitter. But now I want to come back as the bond market. You can intimidate everybody”. 

Läs vidare på Trade Venue. Jag önskar dig en god tisdag.

/Cristofer

Hacksaw – en framtida högutdelare?

 I veckan noterades Hacksaw på Stockholmsbörsen och där många småsparare hade hoppats på en teckna och sälj till en god vinst gick det relativt snabbt utför med den idén... Hacksaw är förvisso ett nytt bolag i noterad miljö, men bakom sig har det en imponerande resa i iGaming-industrin. Med en omsättning som mer än fördubblades under 2024 och en rörelsemarginal över 80 % sticker Hacksaw ut – både som tillväxtbolag och som ett eventuellt framtida utdelningscase.

Bolaget grundades 2017 i Stockholm med målet att utveckla spel för den snabbt växande marknaden för nätcasino. Bolaget erbjuder inte bara egna spel, utan driver också en teknisk plattform – Remote Gaming Server (RGS) – som möjliggör smidig integration för operatörer. Via denna kan Hacksaw anpassa sina spel till olika regulatoriska krav och snabbt skala upp internationellt. Under 2023 breddades affärsmodellen ytterligare genom att externa studios fick tillgång till plattformen via en intäktsdelningsmodell kallad OpenRGS.

Läs vidare på Trade Venue. Jag önskar dig en trevlig helg!

/Cristofer

Patetisk fråga

 Jag vet och förstår att allt alltid kan, och ofta så gör, vinklas in absurdum. Inte bara ligger det i avsändarens intresse att skapa engagemang, klick och så vidare, utan ofta finns också en bakomliggande personlig agenda eller ideologi. Vidare vet och förstår jag att inget svenskt parti är helylle och hyllat av alla och envar, för det finns högst sannolikt lika många skelett i Socialdemokraternas som i Moderaternas garderober. Slutligen är jag fullt medveten om att jag är både med- och undermedvetet biased av mina egna värderingar och den ideologi tillika det parti jag tror bäst kan styra Sverige.

Alla partiföreträdare, med allt från sekreterare via pressansvariga till ledare, gör misstag – det är fullt normalt och något som vi alla gör. Man råkar försäga sig, eller välja att uttrycka sig med ett ord som i efterhand framstår som mindre passande. Jag tror vi är många som kan känna igen oss i detta. Dock är det skillnad på ord och ord, tillfälle och tillfälle samt person och person. Som ledare för Sveriges just nu, baserat på de senaste opinionsmätningarna, största parti är Socialdemokraterna samt med ett förflutet som dels finansminister, dels statsminister har Magdalena Andersson en gedigen erfarenhet från att vara och visats i media. Sannolikheten för att hon skulle använda högst opassliga ordval är om inte noll, så åtminstone mycket låg. Vidare har hon, högst sannolikt, en gedigen träning från verksamma inom PR, för att inte förglömma lärdomar av tidigare begångna misstag men också lyckade formuleringar. 

Läs vidare på Trade Venue. Jag önskar dig allt gott och en trevlig helg.

/Cristofer

Spiltans nästa största innehav?

 Spiltan Invest, vidare i detta inlägg benämnt som enbart ”Spiltan”, är ett bolag som både imponerar och berör. Här finns allt som en bra berättelse behöver; de unga, avantgardisterna, den starka ledaren, fram- och motgångar, ”hjältens resa” (bild från min bok Mentala Modeller, 2023) et cetera. Per Håkan Börjesson med kollegor har inte bara lyckats att skapa en enorm avkastning för långtida aktieägare, utan även med att bilda det svenska folket. För det ska han och övriga anställda ha all eloge, för vad om inte en ekonomiskt stark medborgare är bra för AB Sverige? 

Läs vidare på Trade Venue. Jag önskar dig en givande onsdag.

/Cristofer

Jag har alltid vetat att jag ska bli förmögen

 I ett land där oppositionens krafter ökar blir det mer och mer tabu att lyfta fram förmögenhet och ägande. I vissas ögon ska allt delas lika, även om en majoritet av de tillfördelade inte lagt ned lika mycket energi och tid – det ska oavsett fördelas jämnt. Drömmen om ett egalitärt samhälle har alltid funnits och även om jag beundrar den tror jag att det i praktiken är omöjligt att realisera, vilket jag skrev om i recensionen om The Dawn of Everything sommaren 2023. Människan är ett rovdjur och det kommer alltid vara någon eller några som sitter i ett elfenbenstorn och bestämmer. Antigen om det blir direkt eller indirekt kommer vissa få det lite, lite bättre än övriga. ”Alla är jämlika, men vissa är lite mer jämlika än andra”, som George Orwell skrev i den mycket läsvärda The Animal Farm från 1945. 

Vem kontrollerar de som kontrollerar, och vilka kontrollerar de som kontrollerar? Tjänster och gentjänster har alltid figurerat och kommer, högst sannolikt, att så fortsätta. Varför? Det är så vi, homo sapiens, är konstruerade. Ett rovdjur vars reptilhjärna som har ett enda mål – att överleva - leder till att möjligheter till att trygga denna än mer kommer att tas. Lite mer pengar betyder lite mer medel till mat, skydd och så vidare. Det är önskat av många att vi ska kunna skapa en sorts Teletubbies-värld, där det råder fred, samvaro, total tillit och en vilja att bidra. I mindre grupper och flockar går det, men så fort Dunbars tal, det vill säga cirka 150 personer, har passerats minskar sannolikheten för att gemenskapen ska bestå. Vi kan inte ha en ”nära” kontakt med samtliga och när denna saknas betyder det ett minskat förtroende – förtroende som är grundbulten i samarbete och affärer. Om detta finns mycket forskning, däribland Dunbars och Hills (2003). 

Läs vidare på Trade Venue. Jag önskar dig en god och avkopplande helg.

/Cristofer

En lockande ETF med fokus på europeiska småbolag

 Medan flocken, the avarage Joe och herr Svensson, tycks ösa in sina sparade slantar i nystartade ETF:er likt VanEck Defense UCITS ETF, HANetf Future of Defence UCITS ETF, eller i lika nystartade fonder såsom DNB:s European Defence S, anstränger jag mig på att inte fastna i nuet. Absolut inser jag att försvarssektorn har en fortsatt potential, men jag tror att den kraftiga uppgång som har setts sedan Europas uppvaknande i allmänhet, men Tysklands försvars- och infrastruktursatsning i synnerhet kommer att få uppleva en rekyl, när nyss nämnda avarage Joe och herr Svensson kommer att känna att ”men det gick ju inte så bra. Var är alla hundratals procent i avkastning?” kommer många av dem att sälja för att hitta den just då aktuella och mest virala flugan. Vinsterna som flera bolag inom försvarssektorn kommer att göra kommande år är enorma, men det är en tid mellan just nu och då; mellan inkomna samt förväntade orders och faktiskt produktion och leverans. Det tål att påminna sig om Amaras lag; ”We tend to overestimate the effect [of a technology] in the short run and underestimate the effect in the long run”. 

Jag äger ett par ETF:er och när jag investerar i dessa samt även letar efter nya vill jag hitta sådana som inte ger mig en stor exponering mot sådant som jag redan äger. Jag har två ETF:er med inriktning på europeiska bolag, varav den ena, WisdomTree Europe Equity Income UCITS ETF (WTEE), är mer inriktad på ”högutdelande” bolag, medan den andra, Franklin European Quality Dividend UCITS ETF, är lite mer åt en initial lägre direktavkastning men lite mer tillväxt. Med dessa anser jag att jag inte behöver mer ETF:er eller fonder som fokuserar på europeiska och utdelande storbolag. Dock skulle jag mer än gärna vilja fånga upp dess nuvarande antonymer och kanske även framtida erövrare, det vill säga småbolagen. 

Läs vidare på Trade Venue. Jag önskar dig en god lillördag.

/Cristofer

Target - en utdelningskung som lockar

 Jag applicerar en utdelningsfokuserad strategi. Med det betyder att det ofta, om än ej alltid, betyder en lägre tillväxt än i andra strategier. Jag är inte ute efter att kunna visa upp den mest exemplariska avkastning på valfritt medium. Inte heller är jag intresserad av att ha mest pengar precis innan resan till Sankte Per sker. Det jag vill är att ha stabila utdelningar som över tid ökar mer än den underliggande inflationen. År in, år ut. Ränta-på-ränta och saken är ”biff”. Det låter enkelt i teorin, men att omsätta det i praktik är allt annat än detta. Förutom att identifiera bra bolag, kräver det också sin psykologi. Vidare krävs ett tålamod, för som mycket tar det tid innan den erkända snöbollen börjar rulla av sig självt.

Ett bolag som kanske kan passa in i ovan strategi är amerikanska Target, ett detaljhandelsbolag grundat 1902 och som specialiserar sig på livsmedel och konsumtionsvaror. Bolaget säljer sortiment av produkter genom fysiska butiker och digitala kanaler över hela Nordamerika. Utbudet inkluderar matvaror, frysta livsmedel och drycker. Target driver flera egna varumärken, såsom Archer Farms, Market Pantry och Embark. 

Läs vidare på Trade Venue. Jag önskar dig en god start på veckan.

/Cristofer