Aspire Global - Intervju

Förra veckan kom Kvalitetsaktiepodden att intervjua Aspire Globals VD, Tsachi Maimon. Jag hade tidigare hört talas om bolaget, men aldrig läst på om det. Två dagar senare publicerade Magnus Andersson, aka. Fundamentalanalys, en analys på tradingportalen, vilken verkligen fick mig att bli intresserad av bolaget. Efter att ha läst, analyserat och reflekterat hade jag ett par frågor som jag önskade få svar på. Således valde jag att ta kontakt med Mr. Maimon och redan fem minuter(!) efter att jag hade mailat fick jag svar. Efter ett par mail fram och tillbaka fick Mr. Maimon slutligen tid att under onsdagen, den 27/2, besvara de fåtal frågor som jag hade. 

När detta inlägg publiceras äger jag inte några aktier i nämnda bolag och jag kommer inte att köpa några inom de närmaste 48 timmarna (räknat från måndag, den 4/3).

Aspire Globals VD - Tsachi Maimon

1. Thank you for taking the time with this interview. As there is already much to read about Aspire Global, this interview will try to include and include things that have not previously been discussed. Can you briefly tell about yourself and your story? Where did you grow up, where have you studied, jobs before you started Aspire Global et cetera.

Sure, I am an Israeli guy, married with 2 kids. Till I moved to Malta with the family 6 years ago, I used to live in Tel Aviv. As a kid, I used to play professional tennis, a sport I like very much. I took my first degree in the university of Jeruslaem and did my masters in the college of management. Before Aspire Global I used to work for playtech (also a gaming company listed in the London stock exchange).

What do you see as your biggest competitors and why? How are you going to do that not only to keep pace but also overcome them? 

There are several platform providers out there that can be considered as our competition, but not a lot are actually supplying what we specialized in, which is platform + additional services (also called full turnkey solution). What we do in order to keep pace is investing more in our platform in order to have it certified for more local jurisdictions than others. Add to this that we want to have several gaming verticals in our offering (currently casino + bingo + sport and maybe more in the future). In addition, we have our own 200 proprietary games that we developed so they are unique to those partners operators that chose to operate on our platform.

You grow very quickly and strongly in a strictly organic view and have said that you also want to/want to acquire, but that you wait for the "perfect" object. How long can you wait and how do you reason about the alternative cost (ie having this money lying down while your competitors both acquire and grow)?

We are proud to grow organically. It makes us less stress to acquire only to deliver revenue growth. We are looking to strength our B2B arm by acquiring games companies and additional technologies that will strength our in the gaming value chain. and in addition we are in the look for an operator which we will feel comfortable to take onwards. We see that not all operator’s acquisitions did well in the sector and want ours to be better. The reason we took the bond last year and didn’t use it yet is because we had an acquisition in hand and close to be completed but decided not to. I prefer having this money lying down then acquiring something that will cost us much more and not proof itself.

Which geographical markets do you consider to be your most important and which will have your greatest focus within the next year? Why? You have earlier said that USA isn’t you biggest priority, while Kindred, Kambi, Evolution Gaming, Catena Media, Net Ent etc. are saying that USA is the “dark horse” - why not this focus on USA? 

We still have room to grow in Europe, But are looking outside of Europe as well (not USA). We don’t want to be in the first wave for USA as it has a long way till it will stabilized and matured.

Your profit is the same as in 2015 while the profit margin has fallen - what is this due to and is it a coincidence (picture below)? What can investors expect in the coming years and is it something special that you want them to be prepared and extra observant on? 

In order to understand better our performance, I recommend reading page 72 in our prospectus - http://www.aspireglobal.com/wp-content/uploads/2018/01/Aspire-Global-Prospectus.pdf . What we mention there is our income from a discontinued operation. In 2015 alone it was around 4.5m euro straight to the bottom line. In addition, we closed at the end of 2017 the Australian market (8% of aspire revenue back then). So the performance in 2018 is much higher when we take those into consideration.

Källa: Börsdata

On twitter, there are several who finds Aspire Global as a very interesting company to invest in, but also those who thinks the opposite. Earlier this week a profile posted this and my question is what would would like to repsond? 

The answer to this is simple as I said above :) . we had an acquisition closed to be finalized and this is why we wanted to have the bond in hand.  

Would you please like to tell us a little bit about your third future business unit, and current or potential customer’s interest in buying your games/products on a stand-alone basis?

The 3^rd future business is our proprietary games. Portfolio of more than 200 games. Currently most of the income into those games comes from partners (operators) working on our platform. We are working on a business framework (trigger) that will allow us to distribute them without defocusing the core business lines we have. We had interest from outside operators for a long time to take this content but we didn’t do so as want the structure for this business model to be in a great shape.

Data - din värsta fiende eller bästa allierade?

In a possible short, short future not far from now... 

Du lämnar jobbet med stressen i halsen; ikväll skall du ha gäster och du måste hinna med att handla, hämta småttingarna och kemtvätten och sedan även förbereda den mat som skall förtäras. Du vet att stress inte är bra för vare sig psyket eller din fysik och påminner dig om att försöka vara lugn; höga stressnivåer leder till försämrad hjärnförmåga och du vill inte ha ett nytt samtal med chefen under ert sedvanliga månadsmöte om att att data har inkommit om detta. Du blundar, andas och håller andan inne i tre sekunder, andas ut och väntar i tre sekunder innan nästa inandning. Du upprepar denna process tills du känner att den mest påträngande stressen lägger sig. Du ser på din Apple Watch att pulsen sjunker och att ditt EKG ser mer stabilt ut.  Sedan lägger du märke till vad klockvisaren visar. 

Affären ligger fem kilometer från ditt jobb och sedan är det dryga kilometern innan du kan, med ett kort stopp på fritids och kemtvätten, slänga varorna i din kyl. Du vet att du borde promenera denna sträcka, då din klocka har varnat under hela dagen, men även under en majoritet av de senaste veckornas dito, att du dels har suttit för mycket stilla, dels har förbränt för lite kalorier för ditt eget bästa och välmående. Du vet också hur klockan inte har varit sen med att berätta för dig om alla onyttigheter som du har fått i dig under den senaste tiden, då den mäter flera olika variabler och signaler via dess plats kring din handled.

Du vill promenera, men vet att du då inte kommer att hinna. Således tar du bussen. Du betalar via din klocka, ett kvitto som du vet att De kommer att se och som lagras på din profil i deras databas. Du sätter dig ned på en ledig plats. Skuldkänslorna över situationen tär på dig; du vet att De kommer att öka din månadsprenumeration och då du redan har försökt att berätta för Dem att med två småbarn, en utflugen make och ett jobb där du förväntas prestera och leverera inte är så lätt att leva ett "exemplariskt" och felfritt liv som reklamen antyder. 

"[...]äta av dem om du inte ljuger och säger att de är nyttiga och hemgjorda lågkalori-potatischips[...]"

Bussen stannar och du skyndar dig in i affären. När du ser att gångarna är fyllda med människor stiger stressen på nytt och trots att du försöker att acceptera och vara i stunden går det bara inte. Du griper tag om en dragbar korg och beger dig in i butikens djungel. Den ratatouille tillsammans med en bön- och linssallad som du hade planerat för kommer det inte att finnas tid för. Inte om du också skall hinna hämta och lämna småttingarna och hinna med en dusch efter jobbets slit. Hjärnan går på högvarv och när du passerar disk efter disk känner du också hur suget stiger inom dig och du kommer på dig själv med att din "lunch", bestående av kaffe, en fruktsallad och sedan den brödbit som egentligen inte är till för att ätas, utan enbart att fungera som "arrangemang", inte ens mättade dig för en sekund ger sig till känna. Med stress och sockersug på höga nivåer känner du hur klockan vibrerar och säger till dig att du just nu riskerar flera faror, såsom slitage på organ, hjärnans kognitivitet et cetera. 

"Helvete", tänker du och vet att allt detta registreras och skickas till Dem, precis som de senaste veckornas dåliga sömn och ökade stressnivåer.

Den hemska och påfrestande situationen till trots fortsätter du att plöja bland diskarna och när du kommer fram till kassan har du fyllt vagnen med en färdig pajdeg, grillad kyckling, mango, paprikor, en baguette, då de grova och surdegsbakade dito var slut samt en chipspåse. Din mästerliga plan att själv laga rotfruktschips och servera som tilltugg innan och efter middagen var fin, men likt mycket annat stannade den vid just en tanke. Du tittar på påsen och vet att dina gäster inte kommer att äta av dem om du inte ljuger och säger att de är nyttiga och hemgjorda lågkalori-potatischips. Du skäms över din plan, men du måste ha något att bjuda på som tilltugg. "De kommer ju veta, för de kommer ju scanna maten och tilltuggen bara för att försäkra sig om att inte förlora några hälsopoäng, som kan påverka deras avtal och premier...". Du suckar. Skäms. Skall du ringa och ställa in? Nej, du vägrar att ge upp och låta Dem kontrollera ditt liv likt det vore "1984", även om du innerst inne vet att det är just där som du och resten av mänskligheten redan befinner sig.

Den automatiska kassan ber dig hålla upp din klocka, som du har använt för att scanna alla varorna. På kvittot står kostnad i kronor, påverkan på miljö samt näringsvärde och när du ser det sistnämnda fylls du ännu en gång av skam. De kommer att ruinera mig. Sedan tänker du på jobbet. Jens kommer inte att vara glad och då jag redan har fått två varningar för ett "osunt leverne" får jag bara inte misslyckas, för då kommer jag att få... du kan inte ens fortsätta tanken, då den får dig att skaka. Du får bara inte. Får inte. Barnen, huset och hyran, lånen...

"[...]Då du redan har försökt att prata med Dem, men även med Jens, vet du att det är lönlöst; De vinner alltid[...]"

Veckan efter denna händelse sitter du vid köksbordet. Barnen har ätit upp sin middag och du passar på att gå igenom posten med du smälter maten; en rotfruktsgratäng med valnötter och bönor. Du tar ett kuvert i taget tills du ser Det från Dem. Du känner igen loggan. 

Trots att du inte vill, vet du att du måste öppna. Chocken av att läsa alla konstiga datapunkter får dig att må illa; De har och vet allt om dig - dina sömnmönster, vad du äter, hur du rör dig... allt detta registreras via din klocka, den klocka som ditt jobb kräver att du och alla anställda skall bära dygnet runt för de "enbart vill sina anställdas bästa", även om du vet att de snabbt vill kunna identifiera arbetstagare som kan komma att bli "kärvande" i form av potentiella sjukskrivningar, frånvaro och andra kostnader för bolaget. Du vet att ditt jobb har ett samarbete med Apple och att Apple även har ett samarbete med ditt försäkringsbolag, där du betalar en månadsprenumeration på din livs- och sjukförsäkring. Just denna bestäms av dina vanor, leverne och kroppsmätningar. Ju bättre du är på att leva "som man skall", desto bättre pris och vice versa. Detta finns sedan registrerat och när du ansöker om lån eller andra förmåner kommer dessa att grundas på hur du lever och presterar.

Då du redan har försökt att prata med Dem, men även med Jens, vet du att det är lönlöst; De vinner alltid och då du vet att möjligheten att ett annat försäkringsbolag skulle vilja ta dig som en kund är minimal, sväljer du gråten i halsen. "Hoppas inte Jens får dessa siffror också...", säger du tyst, knappt hörbart ens för dig själv.

Dagen därefter, efter att du ännu en gång blivit försenad pga. att Lisa prompt skulle ha sin rosa tröja och Nils inte ville borsta tänderna och du med detta dels fått stressa, dels tvingats ta bussen och inte få din behövliga, i såväl bokstavlig som bildlig mening, promenad, kallar Jens in dig på sitt kontor. I handen håller han ett papper och innan han hinner öppna munnen vet du vad han kommer att säga...

Det har talats mycket om att Apple, men många andra bolag, mer och mer kommer att fokusera på medtech och ovan scenario är en möjlig framtid där de kan komma att spela en enorm roll. Nu behöver det inte vara Apple, utan det kan även vara andra producenter, såsom Samsung eller dylikt. Oavsett vilket bolag det är kommer den data som du avger vara guld värd för flera bolag och då du inte kommer kunna välja att vara en "ubåt", dvs. att vägra bära en klocka eller dylikt, då du ej kommer att kunna teckna en försäkring eller få vissa jobb, kommer du och alla andra människor att vara utlämnade. 

Detta behöver inte vara en sanning, men jag tror att risken är relativt stor, om än inte att det blir lika extremt som ovan. Apple har lyckats med att sälja sina produkter och när de nu har användarna fast i sitt ekosystem handlar det om att tjäna så mycket som möjligt på de data som de har och får. Självklart finns det bolag, såsom försäkringsbolag, som vill veta allt om sina kunder och är beredda att betala mycket för detta; kan de sänka risken med eve. skade- och livsutbetalningar kommer de att öka sina vinster, chefer kommer bli befordrade och få bonusar et cetera. Den som drabbas är "bara" individen.

De som kan och klarar av att leva "exemplariskt" och med det lämna ifrån sig bra data kommer att dra nytta av detta med förmåner, bättre premier och bättre möjligheter. Självklart kommer detta leda till att de presterar ännu bättre, medan sannolikheten är den motsatta för de som inte klarar av att leva lika "exemplariskt". Detta kommer, allt annat lika, leda till klyftor där de duktiga, friska, hälsosamma och duktiga får mer av samma varor, medan de som mer passar in under antonymerna till nämnda hamnar utanför; blir en sorts andra gradens klass.

Är det scenario som målas upp en alternativ framtid? Om - skall man då investera i de företag som har och är duktiga på att samla in data, såsom Apple, Google, Amazon med flera?

Avant-garde

Många har på såväl Twitter som på diverse bloggar ondgjort sig över att Kinnevik, ett av stockholmsbörsens investmentbolag, har hamnat i en situation som inte känns bekväm i och med Zalandos stora tapp under räkenskapsåret 2018. Många är rädda för att detta kan vara ett första steg på en potentiell nedförsbacke á la Ratos för bolaget och jag har läst hur många väljer att sälja av, eller t.o.m. sälja hela sina innehav, då de inte är säkra på att bolaget vet vad de gör. Jag skulle vilja hävda att det den senaste tiden har framkommit bevis på det motsatta; att de vet exakt vad de gör och vad som kännetecknar Kinnevik; vad som är dess ande; dess essens.

Kinnevik har alltid varit avantgardister - av det franska begreppet "avant-garde", dvs. de lättutrustade män som agerade förtrupp när arméer förflyttade sig och var utsatta för den största risken. Det var deras uppgift att se till att fienden ej lurade på vägen, eller att fällor var utsatta. Begreppet har sedan mynnat ut i "avantgardist", som även betyder "experimenterande", "nytänkande", "de som vågar gå i täten; de som vågar att testa något nytt; experimentera" et cetera.

"[...]Jag menar, vem i h****e ville läsa om hur arbetarna hade det?[...]"

Avantgardister kan ses inom alla sfärer och visst går det ett miljontal med mindre lyckade resultat på de få som lyckas, men gällande dessa få är belöningen enorm: Hur många var inte emot att arbetare och proletärer skulle skriva nonsensord under tidigt 1900-tal? Jag menar, vem i h****e ville läsa om hur arbetarna hade det? Ja, i efterhand kan vi säga att arbetarförfattare, såsom Moa Martinsson, Willhelm Moberg, Harry Martinsson med flera var mer uppskattade än vad borgerligheten - eliten - trodde och idag är denna litteratur enormt framgångsrik. Popen, med Elvis "The King" Presley inom musiken - vem vid sina sinnes fulla bruk skulle kunna uppskatta denna "pop", eller vad f*n det nu kallades? Ja, ganska många, för att inte räkna miljarder (men vem räknar...). 

Elvis, Moberg, Picasso ... alla var på sin tid avantgardister; de vågade gå i täten med sin experimenterande konst och de lyckades. Idag är de kult- och, mer eller mindre, helgonförklarade av de likar som verkar inom nämnda verksamhetsområden. 

Stenbecksfären, med Jan Stenbäck i täten, var de som gick i täten och krossade det monopol som statlig tv hade i Sverige genom att b.la. etablera TV3 med Robert Aschberg som affischnamn (att det fungerade med denne som dragplåster säger nog både ett och ett annat om det utbud som staten hade hade erbjuda... men låt oss hålla oss till ämnet). Utöver detta har de ofta sökt sig till bolag som ämnar att förändra spelplanen och skapa en disruption (jmfr. med hur H&M slogs på sängen av att fysiska butiker helt plötsligt inte tycktes fungera...). MTG, Comviq, Tele2, Millicom, Zalando et cetera. Alla dessa bolag har lyckats med att inte bara växa och inbringa stora vinster, utan även med att bidra till att verksamheters och marknaders kartor har fått ritas om - de har varit ett sorts avant-garde. Kinnevik tog en stor risk med att våga investera i dessa, då R/R ofta var mer på förstnämnda än sistnämnda. Hur har det gått? Ja, det sägs att en bild säger mer än tusen ord.

När bolaget nu har börjat att visa tecken på att ändra riktning; marknaden fick veta att Millicom är till försäljning, MTG delades upp och delades ut, tele2 och comhem blev som Gyllene Tider sjunger en/ett et cetera. Istället riktar nu Kinnevik sitt fokus på andra marknader, där mat/kost och e-hälsa tycks vara det mest framträdande, och självklart får detta, såklart, många att ropa "varg", men kan man sin historia borde man veta att detta är Kinnevik; detta är vad de gör. Deras investeringar i b.la. mathem och Babylon Health kan av många idag ses som "bortkastade pengar", men sades inte samma då Kinnevik investerade i ovan nämnda e-handelsbolag, telekombolag et cetera? 

Med den kunskap och erfarenhet som Kinnevik har kring e-handel kan de bli den pusselbit som krävs för att få mathem, men även sektorn som helhet, att bli de närmaste tio årens mest utvecklade bransch. 

"[...]Livsmedel på nätet är en bransch med marginaler tunna som rostbrödsskivor. Men kunddatan kan bli guld värd för Mathem. Våra matvanor säger mycket om oss[...]" (Leijonhufvud)

"Mat är en sektor med enorm potential givet att den står för en så stor del av hushållens utgifter. Köpmönsterna [SIC!] är attraktiva där konsumenter handlar ofta och med ett högt genomsnittligt ordervärde”, säger Kinneviks VD, Georgi Ganev, i samband med investeringen och i fredagens pappersutgåva av Dagens Industri kunde mer intressanta fakta läsas. Jonas Leijonhufvud skriver kloka ord om hur data är det nya svarta och de data som Kinnevik sitter på via sina e-handelsbolag och nu även de data som de kommer att komma åt via mathem, kan vara det som får bolaget att nå nya höjder. 

Likt alltid är det vinnarna som skriver historia och det absolut viktigaste frågan är såklart om Kinnevik kommer att få fortsätta med detta? Det vet vi inte, men det som vi vet är att för att vara bland de främsta erfordras något; ansträngning, vilja och "guts", för utan guts no glory. Utan pain, no gain. 

Ett brott?

Från att ha varit en marknad där det, mer eller mindre, sedan 2009, med vissa vägbubblor, varit som att kasta pil på en enorm piltavla, kom 2018 års Q4- tillika årsrapporter att visa att vinster och kanske allra främst, utdelningar och dess höjningar, inte växer på träd. Skanska, NCC och Handelsbanken är tre av flera bolag som sänker eller bibehåller, trots att det finns utrymme för mer/bättre. Absolut tror jag, likt Lundaluppen, att Lundberg har haft både det ena och det andra att säga till de bolag (av ovan nämnda: Skanska & SHB) som han, via Industrivärden och Lundbergsföretagen, är delägare i: "Spara, bunkra och var beredda på vargen likt Wilderängs preppers. Att välja att trotsa detta är absolut ett alternativ, men kom då inte till mig och be om pengar då det blir sämre tider. Och just det.... tro inte att din position som VD blir fortsatt lång om så händer. Adjö och trevlig dag!"

Många nya (små)sparare har dragits till börsen under denna långa period av uppgång; en majoritet av dessa, undertecknad inberäknad, har enbart fått vara med om uppgångar och några direkta djupgående analyser har ej "behövts" - det har ju rullat på så bra ändå. Skanska har höjt de senaste 10 åren - såldes kommer de fortsätta! Men nej, detta är mer ett undantag än en regel och kanske är detta det första av flera kommande år där utdelning verkligen kommer att baseras på bolagets finansiella ställning och inte drivet av prestige/trend e.d.? Emellertid finns det mycket som även talar emot och tydligast syns detta hos H&M samt Sandvik...

Innan Q4-perioden kunde det läsas bland flera bloggare, men också analytiker, att X i utdelningshöjning förväntades i såväl bolag Z som Y. Allt var redan klart och de cirka 5-10 % som tidigare har varit ett sorts riktmått på höjningar togs för givet, men så kom verkligheten och den var, i många fall, inte nådig: NCC, Byggmax, Ratos, Mekonomen och många fler. Kanske får detta de investerare som siktar på att nå FIRE, leva på utdelningar, öka årliga utdelningar med tvåsiffriga procentenhetstal et cetera att inse att det krävs lite mer än bara att trycka på "köp" på bolag som har en ohälsosam hög utdelningsandel tillika en misstänkt farlig direktavkastning? För att inte nämna skuldsättning.

Jag är inte ute efter att peka finger, eller säga att bu är bättre än bä, utan enbart att "the glory days" kanske inte kommer fortsätta att vara så "glory" och att man kanske borde sätta sig ned, studera och analysera innan man köper ett visst bolag samt inse att en bibehållen eller t.o.m. sänkt utdelning för 1-2 år inte är lika med jordens undergång, utan att det istället kan visa sig ge det dubbla tillbaka efter denna korta period? Just om detta skrev jag en allegori för ett par år sedan, då Industrivärden sänkte sin utdelning. Låt oss hoppa över det faktum att Grekland idag kanske inte är det mest ekonomiskt välmående landet (vilket det kanske kan bli. Om +50 år. Kanske).

Utdelningshets och puckar

Tempus fugit, på gott och ont. Vad gör du och jag med den? Använder vi den väl och till vårt allra bästa? Hur ofta finner du dig själv sittandes med ting som du innerst inne vet inte ger dig någonting? Hur ofta finner du dig sittandes, tomt stirrandes på sociala medier, youtube-klipp e.d.? Det är en fascinerande likväl skrämmande fråga att ställa sig själv, men inte lika skrämmande som svaret.

Nåväl, slut på ett relativt intetsägande filosoferande från min sida. Jag är väl medveten om att jag i mitt bokslut för 2018 skrev att jag inte skulle publicera ett inlägg förrän under mars, dvs. då det första kvartalet var avverkat. Emellertid finns det vissa saker som jag önskar att dryfta och jag menar inte att peka finger eller hävda mig, eller mina likar, vilka de nu än må vara, som högre; nej, det handlar enbart om observationer och reflektioner.

Likt vinterkräksjukan nu äntrar och sprider sig snabbare än Yersinia pestis i vårt avlånga land, tycks detsamma gälla jakten på utdelningar; inte bara från utdelningsjägare och investerare, utan även från bolagsledningar. Beträffande det sistnämnda syns det kanske allra mest tydligast i H&M:s bokslutskommuniké för räkenskapsåret 2018. Jag har tidigare varit delägare i detta bolag, men valde att ta en stor förlust för nästan exakt ett år sedan, samma dag då de släppte sitt bokslut för räkenskapsåret 2017. Min uppfattning är att det är ett bolag som förvisso har starka intäkter, men som dessvärre lider av en ledning som tycks applicera ett sorts pyramidspel, som allra främst gynnar familjen Persson. EFN Börslunch visar tydligt att bolaget har vissa styrkor, men att ta den stora risk som det innebär att låna för att dela ut (läs igen: låna. För att dela ut. Föreställ dig då du var ung och att dina föräldrar skulle låna för att ge dig din månadspeng. Logiskt? Nej!) är ett onödigt risktagande som enbart visar den prestige som tycks gälla kring utdelningar. 

Intressant i sammanhanget är också det Dagen Industri skrev i fredagen den 1 februaris pappersupplaga; rykten om att det kanske inte blir kontantutdelning detta år, utan att det som lyftes i hast förra året, DRIP, kan komma att bli ett faktum. Emellertid är detta hittills enbart rykten.

Sandvik tycks även de ha smittats, som i sin senaste rapport skriver att de "har som målsättning att öka utdelningen". Förstå mig rätt, för visst uppskattar jag sådant, då jag har ett utdelningsfokuserat sparande, men utdelningen skall alltid spegla verksamhetens finansiella välbefinnande. Således blev jag lika glad som besviken då Kone och NCC ömsom höll sin oförändrad, ömsom sänkte den. 

Denna hest på utdelning kan ses som ett resultat på den jakt på avkastning som nya och relativt ovana småsparare söker sig till i och med det ränteläge som gäller i Europa i allmänhet, men Sverige i synnerhet. Om detta stämmer vet jag inte, men jag tycker att det som Petterson och Jeansson diskuterar i Dagen Industris analyspodd, från den 1 februari, är intressant och "logiskt".

"[...]Jag säger inte att detta behöver leda till att det till sist och tyvärr blir pannkaka av smeten[...]"

Hetsen tycks också gälla bland flera bloggare. Ofta tycker jag mig finna texter där de redogör för att de har investerat i högutdelande bolag, gärna med en yield på +6 procent. Inte för att man någonsin skall dra alla över en kam, finner jag ofta fallet som sådant att dessa bolag antingen delar ut mer än vad de egentligen har kapacitet för, eller har en enorm skuld. Inte sällan gäller båda dessa. 

Jag säger inte att detta behöver leda till att det till sist och tyvärr blir pannkaka av smeten, men risken är betydligt högre. Inte heller säger jag att bolag som idag är finansiellt starka, har en sund utdelningsandel och en låg nettoskuld/obefintlig nettoskuld kommer att vara vinnarna i det stora loppet, men mer talar för detta än vice versa.

Med ovan som utgångspunkt är en liknelse med det berömda marshmallowstestet, som jag tidigare har skrivit om och som även bör ses som allmänt känt av gemena man/kvinna. En stor och hög utdelning i dag och de kommande få åren, eller en växande och stabil de två, tre, fyra, fem, sex et cetera kommande många åren? 

"[...]"A good hockey player plays where the puck is. A great hockey player plays where the puck is going to be"[...]"

Ett ofta återkommande citat inom investeringsvärlden är det som Gretzky skall ha sagt: "A good hockey player plays where the puck is. A great hockey player plays where the puck is going to be". Likt alla citat kan de ordbajsas in absurdum och även jag kan ibland bli trött på dem, men ändå så finns de där; talande inbjudande till reflektioner.

En bra fråga att ställa sig: tror jag att bolaget X:s ledning vet var pucken kommer att vara de närmaste åren? Tror jag att jag vet det? Om svaren på frågorna är "ja", är det bara att fortsätta, men om du innerst inne känner en osäkerhet, bör du lyssna på denna, ta ett steg tillbaka och verkligen reflektera. Om du idag t.ex. äger Oscar Properties - ställ dig fråga; "tror jag att bolaget vet var pucken kommer att vara i framtiden?".

Som ett exempel kan jag ta det faktum att jag, sedan fredagen den 25 februari, har tagit en position i Disney (för den som vill läsa om detta fascinerande bolag har jag skrivit lite kortfattat, men mer finns hos Fundamentalanalys samt finns många bra artiklar på Motley Fool samt Seeking Alpha). Detta är ett bolag som har funnits i snart hundra år och har klarat av flera av de kriser som rått i såväl världen som på börsmarknaden; disruption är för dem inget nytt. De har stabila finanser, låg utdelningsandel, en låg nettoskuld/EBITA på 0,77 med mera. 

Källa: Börsdata

Utöver nyckeltalen har de en, enligt mig, enorm vallgrav; content, ESPN, kommande Disney+, Hulu, Fox, sina nöjesparker, merchandise et cetera. De har finansiella muskler att ta sig an de utmaningar som de ständigt ställs mot, men också, vilket är allra viktigast, en historik av att också klara dessa. Vet de var pucken kommer att vara om +10 år? Jag tror att chansen för detta är mer "ja" än "nej", vilket är en av flera anledningar att jag investerar i dem, men detsamma gäller såklart i mina tankar kring bolag såsom Investor, Latour, Öresund och mitt näst senaste innehav, LVMH, som börjades att köpas in under november och december 2018.

Paradoxalt eller löjeväckande, döm själv, men jag vill avsluta med ett citat som jag finner mycket passande gällande såväl livet som i investeringar: "Varje man tar gränserna för sitt eget synfält som gränserna för världen" (A. Schopenhauer).