Öresund - börjar bron falla samman?

De senaste två månaderna har Öresund kommit att minska sitt innehav i Svolder, det svenska investmentbolaget som fokuserar på småbolag. Sedan augusti har Öresund sålt drygt 2 miljoner aktier, vilket översatt till ägandedel är att gå från 18 % till strax under 10 %.

En, av flera, anledningar till att jag investerade i Öresund var just att de hade en corner, dvs. +10 %, i Svolder, då jag såg det som en bra bas mot deras andra mer ”oprövade” och mer riskfyllda innehav.

Vad beror försäljningen på? Om detta kan jag enbart gissa och viktigt att betona är att min gissning vare sig är bättre, eller sämre än din.

Som jag ser det finns det tre anledningar till denna minskning.

• Bolaget har vid såväl sin första som andra kvartalsrapport lyft fram att de har felpositionerat sig inför detta år. Kring jul gjorde de tolkningen att marknaden skulle gå mot en lågkonjunktur och tog således positioner därefter. Denna tolkning av kaffesumpen har inte varit helt och hållet åt pipsvängen, men inte långt ifrån. Kanske säljer man nu av då man på bolaget upplever sig behöva likvider att öka i de mindre bra innehaven? Så sent som i måndags, den 30/9, kom Bulten med en vinstvarning och innan dess har även Attendo "förärat" portföljen med liknande. 

Källa. Det andra kvartalets rapport för räkenskapsåret 2019

• Den andra anledningen är att de fortsatt tror att lågkonjunkturen med stor ”L” står för dörren. Historiskt drabbar denna mer ofta än sällan småbolag hårdare än de större. Givet att detta är en framtid som snart blir reell, kan Öresunds förfarande ses som klokt, då de med andra ord tar hem lite vinst (att använda till vad och när då?).

• Den tredje anledningen är den som smärtar mig mest att skriva… få, om ens någon, kan nog med handen på hjärtat säga att nuvarande VD, Nicklas Paulson, har gjort ett gott intryck. Därtill tycks Q:s magi ha tappat lite av sin gnista. Vad detta beror på kan ingen av oss veta – ålder? Hybris? Ingen aning, men faktum kvarstår. Det kan finnas en risk att denna försäljning är grundad på orsaker som av oss dödliga och insatta inte går att förstå, vilket jag finner mer skrämmande skrämmande än att gå med vetskap.

Jag äger Öresund och har vare sig ökat eller skalat ned sedan mitt första köp på 132 kr i början av räkenskapsåret för 2018. Ett år är inget år och jag hoppas att detta är ett litet gupp på vägen och inte ett fullständigt väghaveri. Förvisso skulle det nog gynna NCC och Skanska, vika jag äger, men... nej, något sorts haveri vill jag inte vara en del av.

Historik är aldrig en garant för framtiden, men mer ofta än sällan tenderar den att i alla fall likna forna dagar. Om så är fallet bör dagens haltande kurs ses som ett köpläge?

Källa: ibindex

Äger du Öresund? Hur går dina reflektioner?